自2024年11月以来，北半球次要产糖国如中国、印度、泰国降雨偏少。持续的干旱可能对食糖产量形成晦气的影响。正在本榨季开榨前，市场对于广西2024/25榨季产量遍及预估正在670-690万吨，目前产量预估下调至640-650万吨。印度第二次糖产量预估为2727万吨，此前第一次预估正在2900万吨摆布，目前产量预估下调约170万吨。泰国按照目前出产进度来看，减产幅度较着不及预期。但考虑到1月糖厂产能可能达到上限（汗青数据看泰国单月产能极限正在380万吨摆布，而2025年1月泰国单月产糖量为358万吨），泰国糖产量预估仍维持正在1100-1200万吨。除了北半球产量预估下调以外，巴西低库存，以及正在原糖价钱下跌后呈现自动性买盘也是糖价止跌反弹的主要要素之一。正在此前ICE原糖05合约价钱跌至17。5美分/磅摆布起头呈现自动性买盘，好比中国部门加工场正在原糖05和07合约点价采购（以原糖05合约为例，17。5美分/磅对应国内配额外进口成本约为6100元/吨，而国内同期价钱最低的加工糖也正在6300元/吨以上，进口利润窗口是打开的）。原白价差对此也有所反映，跟着原糖呈现点价采购，原白价差从此前70美元/吨附近，短线美元/吨以上。总体而言，印度和中国产量预估较此前下调，短线糖价止跌反弹。但从中持久来看，全球糖市仍处于减产周期，维持逢高做空思。自2024年11月以来，北半球次要产糖国如中国、印度、泰国降雨偏少。持续的干旱可能对食糖产量形成晦气的影响。国内方面，截至1月27日，2024/25榨季广西糖厂已收榨3家，合计产能为1。6万吨/日，同比添加1。6万吨/日。目前收榨的3家糖厂，钦州地域的2家本榨季出产时长别离为52天和58天，同比削减14天和42天，南宁地域的1家糖厂出产时长仅41天摆布，同比削减16天。元宵前后广西估计至多还有4家糖厂收榨，并且此中3家是日榨产能万吨以上的大厂。据广西糖业协会数据显示，截至1月底广西累计产糖481。7万吨，同比添加107。91万吨；此中广西1月份单月产糖206。56万吨，同比添加18。41万吨。广西本年1月份的单月产量要低于客岁12月，这是比力少见的，由于正在凡是年份广西的压榨高峰期是正在1月。当然本年压榨高峰期正在12月份，可能是跟1月份过年和提前开榨相关。但总体而言广西糖厂提前收榨，也是惹起市场对广西糖产量预估下调。正在本榨季开榨前，市场对于广西2024/25榨季产量遍及预估正在670-690万吨，目前产量预估下调至640-650万吨。印度方面，据印度全国合做糖厂结合会（NFCSF）演讲，印度的食糖产量可能仅为2700万吨，比客岁削减了490万吨。因为甘蔗供应削减和做物受损，本年的甘蔗压榨估计会比往常更早竣事。印度糖业及生物能源制制商协会（ISMA）发布的2024/25榨季第二次糖产量预估显示，总产量约为3102万吨，扣除估计用于乙醇出产的375万吨糖后，净糖产量估计约为2727万吨。此前NFCSF和ISMA对于印度糖产量的预估正在2900万吨摆布，目前产量预估下调约170万吨。截至1月15日，2024/25榨季印度累计产糖1306万吨，同比下降12。21%，而按照产量2727万吨的预估量较，该当是同比减产14。7%，以目前的出产进度来看，印度产量可能正在2700-2900万吨摆布。泰国方面，截至1月底累计产糖526万吨，同比增47万吨，或9。81%。泰国产量预估并没有调整，此前市场预估2024/25年度泰国糖产量正在1100-1200万吨，即同比增223-323万吨，或25。43%-36。83%。按照目前出产进度来看，减产幅度较着不及预期。但考虑到1月泰国糖厂产能可能达到上限（汗青数据泰国正在单月产能极限正在380万吨摆布，而2025年1月泰国单月产糖量为358万吨），临时不克不及得出泰国产量预估下调的结论，仍要看后续出产环境。巴西低库存，以及正在原糖价钱下跌后呈现自动性买盘也是糖价止跌反弹的主要要素之一。据巴西农业部数据显示，截至1月上半月巴西中南部食糖库存为633万吨，同比削减524万吨；据Williams数据显示，截至2月5日，巴西口岸待运食糖数量为135万吨，同比削减282万吨。即意味着当前巴西库存同比削减快要800万吨。虽然泰国供应可能添加223-323万吨（来自于产量的添加），印度将出口100万吨（上年度印度没有出口），北半球供应添加了323-423万吨（泰国减产加上印度出口），但供应压力和客岁同期比拟仍是有较着的减轻。正在此前ICE原糖05合约价钱跌至17。5美分/磅摆布起头呈现自动性买盘，好比中国部门加工场正在原糖05和07合约点价采购（以原糖05合约为例，17。5美分/磅对应国内配额外进口成本约为6100元/吨，而国内价钱最低的加工糖也正在6300元/吨以上，进口利润窗口是打开的）。原白价差对此也有所反映，跟着原糖呈现点价采购，原白价差从此前70美元/吨附近，短线美元/吨以上。虽然北半球产量预估调降，但全球糖市仍然是处于减产周期。巴面，征询公司StoneX估计巴西中南部地域2025/26年度（2025年4月起头出产）糖产量料为4150万吨，高于之前预估的4060万吨，较2024/25年度的产出增加3。7%。泰国产量预估临时没有调整，预估产量从上年度的877万吨增至1100-1200万吨。中国预估产量从上年度的996万吨增至1050-1100万吨。目前四大从产国产量预估中仅印度产量下降，从上年度的3197万吨降至2900万吨。Czapp12月演讲预估（最新一期）2024/25榨季的全球食糖产量的估算计11月削减了10万吨，当前预测全球食糖产量将达到1。846亿吨，同比减产330万吨；对全球食糖消费量的估算计11月添加了30万吨，目前为430万吨，同比增90万吨。总体而言，受北半球气候干旱影响，印度和中国产量预估较此前下调，短线糖价止跌反弹。但从中持久来看，全球糖市仍处于减产周期，维持逢高做空思。